Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства

Решение

Рассчитаем основные критерии оценки эффективности инвестиционных проектов: NPV, PI, IRR, MIRR и DPP. Результаты представим в таблице.

Таблица 12

Оценка эффективности инвестиционных проектов

Показатели	Проект А	Проект Б
NPV	43,00	16,55
PI	1,06	1,17
IRR	16,97%	21,86%
MIRR	15,71%	18,45%
DPP	4 года	4 года

Существуют общие рекомендации по оценке инвестиционных проектов:

определяется, являются ли проекты взаимоисключающими и возможно ли их повторение в будущем;

если проекты имеют различный уровень инвестиций, их следует ранжировать по критерию IRR (MIRR);

сравнивая значения IRR и MIRR, нужно определить адекватность IRR. Если IRR неадекватен, следует использовать MIRR;

построить график зависимости NPV от ставки дисконтирования и определить, при какой ставке дисконтирования NPV и IRR показывают противоречивые результаты. Следует проанализировать возможность возникновения такой ситуации;

следует уделить особое внимание показателю IRR в случае, если он имеет большую величину, значительно (на порядок) отличающуюся от рыночной ставки дисконтирования. Определить возможность реинвестирования по ставке IRR.

У данных показателей есть свои преимущества и недостатки.

Таблица 13

Преимущества и недостатки методов оценки проектов

Показатель	Преимущества	Недостатки
1	2	3
NPV	Рассчитывает абсолютный результат от проекта; Учитывает временную стоимость денег и риск проекта; Учитывает все денежные потоки; Предполагает, что денежные потоки инвестируются по цене капитала; Показывает правильные результаты при оценке альтернативных проектов	Не рассчитывает точную ставку дохода от проекта Зависит от точности прогнозируемых денежных потоков
DPP	Сравнительно прост при расчетах и понимании; Учитывает временную стоимость денег; Служит индикатором рискованности проекта, то есть показывает, какое время средства инвесторов подвержены риску; Служит индикатором ликвидности проекта	Не является объективным критерием для оценки влияния проекта на стоимость компании; Не учитывает денежные средства, поступающие от проекта после периода окупаемости; Часто опирается на субъективные критерии руководства в отношении максимального срока окупаемости
MIRR	Использует более верные ставки реинвестирования денежных средств, чем IRR; Принимает во внимание все денежные потоки; Применима при оценке неординарных проектов (в отличие от IRR)	Не показывает абсолютный размер изменения стоимости компании Может вводить в заблуждение при сравнении взаимоисключающих проектов с различным масштабам
PI	Учитывает временную стоимость денег; Учитывает все денежные потоки; Служит индикатором риска проекта и мерой допустимых ошибок в проектах	Может ввести в заблуждение при сравнении взаимоисключающих проектов
IRR	Показывает, увеличит ли проект стоимость компании Учитывает временную стоимость денег Учитывает все денежные потоки	Не показывает абсолютный размер изменения стоимости компании; Предполагает реинвестирования денежных потоков по ставке IRR, что явно искажает картину доходности проекта; Может привести к нескольким значениям IRR и неверным решениям в случае с неординарными денежными потоками; Может вводить в заблуждение при сравнении инвестиционной привлекательности взаимоисключающих проектов

Перейти на страницу: 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18

Другие статьи

Управление товарными запасами в условиях рынка (на примере ООО Мир Климата Новосибирск)
В условиях полной самостоятельности в управлении и ведении хозяйства, распоряжении ресурсами и результатами труда благополучие предприятий различных сфер деятельности во многом зависит от эффективности использования материальных ресурсов. Товарные запасы являются одним из факторов, ак ...