Инвестиционная политика Казахстана, как неотъемлемая часть экономической политики государства

- чистый приведенный эффект исходного проекта;

i - продолжительность этого проекта;

n - чисто повторений исходного проекта;

N - наименьшее общее кратное сроков действия проектов.

Рассчитаем основные показатели.

Индексы рентабельности инвестиций (PI) соответственно равны 1,08 и 1,10.

Критерий IRR от количества повторов не зависит. IRR данных проектов составил соответственно 12,12% и 12,59%.

Теперь перейдем к расчету чистой приведенной стоимости проектов А и Б методом цепного повтора.

Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов предполагает следующий алгоритм:

нахождение наименьшего общего кратного для числа лет функционирования оцениваемых проектов (в данном случае НОК равно 12);

расчет чистой приведенной стоимости многоразового осуществления каждого проекта на продолженном сроке NPV(i, n), где i - срок функционирования проекта, n - число осуществлений проекта, in - продолженный срок;

выбор проекта с наибольшим значением NPV.

По результатам анализа предпочтительным является проект Б.

Задача 10

Проект, требующий инвестиций в размере 164 тыс. долларов, предполагает получение годового дохода в размере 29 тыс. долларов на протяжении 16 лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования равен 18%.

Решение

Для оценки данного проекта используем показатели NPV, PI, IRR и DPP.

Чистый приведенный эффект рассчитывается по формуле

(10)

где NPV - чистый приведенный эффект;- исходные инвестиции;

- чистые денежные поступления по годам;- процентная ставка;- срок проекта.

Индекс рентабельности PI, показывающий, сколько дохода приходится на одну единицу затраченных средств, вычисляется по формуле

(11)

Под нормой рентабельности инвестиции (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором чистый приведенный эффект проекта (NPV) равен нулю, то есть при данной ставке чистые денежные поступления уравновешивают инвестиции, при всех больших значениях r - поступления отрицательны, при всех меньших значениях r - положительны. Находится методом итераций.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP) - это срок, при котором окупаются дисконтированные денежные поступления. Другими словами,

.

Перейдем к анализу проекта. Подставляя исходные данные в вышеприведенные формулы, мы получили следующие результаты:

NPV равен минус 14292 тыс. долларов;

PI составил 0,91;

IRR - 16%;

DPP не определяется, так как проект не окупается за время реализации.

Таким образом, NPV проекта отрицателен, PI меньше единицы и внутренняя норма прибыли проекта меньше, чем коэффициент дисконтирования. Вывод - проект следует отклонить.

Задача 11

На основании данных таблицы 11 требуется:

- провести сравнительный анализ привлекательности взаимоисключающих проектов (для всех проектов цена инвестированного капитала равна 14%);

- указать, по какому критерию необходимо оценивать инвестиционную привлекательность альтернативных проектов;

- определить оптимальную комбинацию критериев оценки эффективности проектов;

- назвать основные преимущества и недостатки используемых показателей оценки эффективности долгосрочных инвестиций;

- определить для проектов А и Б точку Фишера и объяснить результаты;

- сделать выводы.

Таблица 11

Денежные потоки по проектам В млн. тенге

Другие статьи

Финансово-хозяйственная деятельность ОАО НК Роснефть-Дагнефть
Современный период характеризуется процессом утраты большинством промышленных предприятий части собственных оборотных средств и, как следствие, непрекращающимся платежным кризисом. Высокий уровень инфляции, обесценивающей будущие доходы, и отсутствие механизма пополнения оборотных ср ...